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來源：半導體行業(yè)觀察 從市場消息看來，不少分析機構對半導體的走勢給出了樂觀預測。 例如摩根士丹利證券半導體產(chǎn)業(yè)分析師詹家鴻就在早前的Semicon Taiwan的演講中分析中指出，科技產(chǎn)品大幅降價和半導體庫存水位持續(xù)降低兩大趨勢，將讓半導體產(chǎn)業(yè)重返成長軌道，全球半導體產(chǎn)值今年第3季僅較第2季小幅成長，下半年的快速復蘇雖未發(fā)生，但預期明年第1季將出現(xiàn)U形向上的反轉。 不過，從現(xiàn)在的廠商消息看來，我們似乎還要過段苦日子。 臺積電們，壞消息不斷 作為全球的晶圓代工龍頭，臺積電的指標極具方向性。但他們最近缺釋放了一些讓人擔憂的壞消息。 根據(jù)路透社報道，臺積電近期要求設備商延后交貨。這是因為全球最大芯片代工廠對客戶需求情況漸感不安。 ASML首席執(zhí)行官溫彼得（Peter Wennink）近期曾表示，部份高端晶片制造設備的訂單已被延后，但預期將只是「短期管理」問題。 針對這個傳言，臺積電也一如既往地不作評論。 美系外資對此認為，終端需求復蘇進度遜于預期，使臺積電可能據(jù)此放慢以先進制程需求為主的設備采購需求，遞延產(chǎn)能擴張放量時程，將設備資源調配得更有效率，并進而降低明后2年資本支出。 美系外資將臺積電明年資本支出預期調降約1成、自280億美元降至250億美元，2025年則自360億美元略降至350億元。同時，將3納米制程今明2年稼動率預期，自40％、71％降至36％、65％，明后2年月產(chǎn)能自8萬、9萬片調整為7萬、8萬片。 分析師也指出，雖然近期人工智能板塊火爆，也帶火了芯片需求，但人工智能一個板塊的火熱并無法抵消手機、筆記本電腦、工業(yè)和汽車芯片等多個板塊的需求不振。 臺積電總裁魏哲家曾于7月舉辦的2023年第2季法說會中表示，在2023年第3季，盡管最近觀察到人工智能相關需求增加，但不足以抵消業(yè)務的整體周期性調整，這和上述分析師的說法一致。他同時預測，預期業(yè)務將在第3季受到公司3納米制程技術的強勁推進支持，部分抵消客戶持續(xù)的庫存調整。 魏哲家說明，由于總體經(jīng)濟情勢持續(xù)走軟、中國需求復蘇較預期緩慢，以及因終端市場整體需求疲弱，客戶更加謹慎，并打算進一步管控庫存。他同時強調，無晶圓廠半導體業(yè)者的庫存調整將持續(xù)到第3季，才會重新平衡到更健康的水準。臺積電說明，通常在1月的法說會對該年業(yè)務展望發(fā)表評論。 本月初，聯(lián)電發(fā)布財務信息聲稱，受供應鏈持續(xù)調整庫存，市場復蘇不如預期影響，當日公告8月合并營收終止連續(xù)五個月成長走勢，降至189.52億元，月減0.59%，也比去年同期衰退25.23%，為近三個月低點；前八月合并營收1,485.21億元，年減兩成。 聯(lián)電先前也于法說會上坦言，市場復蘇狀況不如預期，導致晶圓需求前景不明確，估本季晶圓出貨量將季減3%至4%，加上新產(chǎn)能開出，單季產(chǎn)能利用率降為64%至66%，成本增加下，預估將侵蝕毛利率1至3個百分點，但美元平均售價（ASP）則估將季增2%。 英偉達，也撐不住了？ 作為AI時代的最大受益者，英偉達今年的風頭一時無兩。由于他們的產(chǎn)品在人工智能應用中發(fā)揮核心作用，該公司的市值在 2023 年突破了 1 萬億美元，股價上漲了兩倍。 但進入這個月，英偉達陷入停滯狀態(tài)，推動今年大盤上漲的英偉達股價在 9 月份下跌超過 14% 。 Baker Avenue Wealth Management 首席投資策略師 King Lip 也表示：“它們肯定已經(jīng)失去了一些動力。其中許多芯片品牌都受到了人工智能的推動。但這種熱情已經(jīng)有所降溫。” 市場消息近日也指出，因為微軟Microsoft 365 Copilot使用情況不如預期、ChatGPT退潮，所以微軟下修了英偉達高階人工智能（AI）服務器圖形處理器（GPU）H100芯片訂單，顯示出目前大規(guī)模AI運算市場對于H100的需求已緩和，近期難再出現(xiàn)客戶瘋狂下單的情況。 根據(jù)數(shù)據(jù)公司Similarweb資料，ChatGPT的全球流量在6月首次出現(xiàn)下滑跡象，至8月連3個月下降，ChatGPT吸引力逐漸降低，留下的都是真正的專業(yè)使用者，也讓微軟評估應暫停H100加購。 此外，包括服務器制造商及直接客戶曾在5月表示，要等超過6個月才能拿到H100芯片，但8月特斯拉買1萬顆H100 AI晶片且已啟用。這也表示，特斯拉都已經(jīng)擁有H100，先前包括微軟在內的客戶需求也已被滿足，H100需求不再像幾個月前熱烈。 紅杉合伙人David Cahn更是在近期的一篇博客中表示了對英偉達的質疑。 他表示，每1美元的GPU支出，大約對應1美元的數(shù)據(jù)中心能源成本。換而言之，保守估計下，如果英偉達到年底能達到分析師預期的500億美元的GPU銷售額，那么數(shù)據(jù)中心的支出就高達1000億美元。 他同時假設說，如果這些使用GPU的廠商能在AI業(yè)務上賺取50%的利潤，就意味著至少需要2000億美元的收入，才能收回前期投資的成本。 但這從市場現(xiàn)狀看來，顯然不是一個合理的預測。 雖然分析機構一直在鼓吹終端采用英偉達GPU給產(chǎn)業(yè)帶來的機會。但有分析師警告稱，超大規(guī)模企業(yè)和云提供商對人工智能訓練能力的快速投資不應與快速采用相混淆。 報告稱，人工智能的使用率仍然普遍較低，并援引一項調查發(fā)現(xiàn)，只有 18% 的美國成年人使用過 ChatGPT。據(jù)The Register最近 報道，生成式人工智能目前也只占企業(yè)云計算成本的一小部分。 對用于人工智能訓練的耗電 GPU 系統(tǒng)進行巨額投資也有缺點。一位媒體行業(yè)高管最近警告說，除非采取激進行動來實施更可持續(xù)的做法，否則人工智能將“燒毀世界”。 此外，即使終端需求還是高，不過COWOS產(chǎn)能和HBM的瓶頸，也會給產(chǎn)業(yè)鏈帶來影響。 不過，英偉達成為今年的大贏家，這是毋庸置疑的。 庫存問題，依然讓人擔憂 從上面臺積電的段落中，我們看到了庫存帶來的影響。這其實從去年下半年開始就成為了產(chǎn)業(yè)一個難題。 根據(jù)金融監(jiān)管機構 DART 上兩家公司發(fā)布的半年報，三星電子芯片部門和 SK 海力士今年上半年的庫存激增，總計超過 50 萬億韓元（373 億美元）。 與 2021 年底的庫存資產(chǎn)相比，兩家芯片制造商的庫存比 18 個月前增加了一倍多。在芯片行業(yè)進入下行階段之前，2021年底三星和SK標記的庫存資產(chǎn)分別為16.5萬億韓元和5.5萬億韓元。 由于庫存資產(chǎn)飆升，兩家公司計劃在下半年繼續(xù)削減芯片產(chǎn)量，以傳統(tǒng)制程為中心。在第二季度財報會議上，三星宣布將在7-12月期間繼續(xù)削減以NAND閃存為主的存儲芯片產(chǎn)量。SK 還公布了在上述期間將 NAND 閃存產(chǎn)量削減 5-10% 的計劃。 雖然存儲廠商通過減產(chǎn)有了一些好消息。但另一家半導體巨頭的分享帶來新的沖擊。 英特爾的首席財務官 David Zinser 在周二舉行的創(chuàng)新會議上發(fā)表令人不安的言論后，該公司股價周三下跌 4.5%。Zinser 表示，英特爾距離實現(xiàn)運營現(xiàn)金流盈虧平衡點還有一年多的時間，鑒于該公司正在努力振興其芯片業(yè)務，這一聲明令人意外。 Zinsner 透露，數(shù)據(jù)中心處理器的庫存清理時間比公司的 PC 處理器業(yè)務要長，這表明數(shù)據(jù)中心行業(yè)的復蘇更加延遲。他還預計，在數(shù)據(jù)中心業(yè)務出現(xiàn)任何積極好轉之前，英特爾將在今年第三季度和可能的第四季度經(jīng)歷“庫存消化”階段。 首席財務官還指出，與前幾個季度相比，九月季度的數(shù)據(jù)中心業(yè)務有所下降。這一消息引發(fā)了人們對芯片公司狀況的一些清醒思考，導致英特爾股價下跌。 SEMI在上月底發(fā)布的消息也表示，積累的庫存將上升至接近 700 億美元，晶圓廠的平均利用率將從 2023 年第二季度的略低于 80% 降至 23 年第三季度的約 70%。這些跡象表明芯片制造商在 2023 年下半年將面臨持續(xù)的阻力。 但是，SEMI已經(jīng)看到了明年的希望。 他們在報告中指出，半導體行業(yè)已經(jīng)開始復蘇，這為 2024 年的增長奠定了基礎。 市場情報高級總監(jiān)Clark Tseng表示：“需求復蘇慢于預期，將導致庫存正常化推遲到2023年底，晚于我們之前的預期，導致短期內晶圓廠利用率進一步下降。” “然而，最近的趨勢表明集成電路最糟糕的時期已經(jīng)過去。我們預計半導體制造業(yè)將于 2024 年第一季度觸底。” |
